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        环球热议:八大券商主题策略:从产业周期看近期新能源大调整!新一轮反弹行情要来了?
        来源:东方财富研究中心 2022-09-20 16:08:48

        每日主题策略讨论,东方财富网汇总八大券商观点,揭秘行业现状,观察行情走势,提前为您把脉A股。


        (资料图)

        太平洋证券:从产业周期看近期新能源大调整

        如何从产业周期看近期新能源大调整。简单的结论:1)欧洲干预(能源价格)、美国政策壁垒提升等事件,在历史长河中都是短期周期现象。2)核心成长逐步到了布局时间点;短期机会在“内需股”;长期布局中国优势领先技术。

        展开看:1、行业整体周期看,核心关注中周期变化,核心成长的布局时间点逐步来临。长期看,目前行业刚刚进入平价阶段,处于新成长的起点。矛盾在于供需中周期,目前处于向上三年周期的高峰,现在担心的是2023 年供需下降周期开启后,需求会不会出问题,如果出问题,那短期不光杀估值,而且会杀业绩。由于海外需求占比越来越大,所以欧美政策、需求的预期影响被边际放大。但反过来想,目前对海外需求预期低,对应核心成长的公司就是布局时间点;内需股是短期避险地(如国内大储、风光大基地等)。

        2、从欧美的产业周期和经济周期看,设置壁垒是短期现象,融合发展是长期趋势。从欧美产业周期看,目前其新能源产业整体落后中国1-2 个中周期(5 年左右),设置一些壁垒(主要:只补贴国内、提高准入门槛等)是常规做法。回顾我国上一个周期电动车的发展,一样在当时设置了类似动力电池白名单(LG、三星等拿不到补贴)等壁垒,但在2018、2019 年放开了特斯拉。我们预计在下一个供需低谷(2024 年-2025 年)欧美反而会鼓励中国优势企业过去。

        3、从产业发展周期看,目前是中国优势产业走出去的黄金窗口期,短期困难会倒逼中国企业真正有效走出去。从长期的未来看现在,欧美也很难独立培养出自身新能源产业链,中国新能源产业链进一步走向全球是大势所趋。毕竟终端性价比是核心,对比国内外产能成本,很多核心环节,我们优质产能的全成本都低于海外产能的现金成本;进而看国内产业的进化速度也快于海外,中国新技术也到了输出的阶段。

        中国银河证券:美国IRA法案短期对于锂电产业链影响有限

        从短期博弈角度来看,1)锂电:2022年电动车维持高景气度从而拉动锂电池需求。产业链各环节的价格博弈以及利润分配需要持续关注。美国IRA法案短期对于锂电产业链影响有限。推荐电池龙头宁德时代、亿纬锂能、欣旺达等;材料环节把握2条主线:海外拓展新客户,推荐当升科技、中伟股份、贝特瑞等;供需偏紧议价能力强,恩捷股份、天奈科技、德方纳米、杉杉股份、中科电气等。

        2)光伏:地缘政治以及大宗商品涨价,新能源价值凸显。2022年全球需求共振。随着各环节互相渗透,行业竞争程度加剧,但是互相作用的结果将带来组件价格的下移,从而触发增量需求利好全行业。硅料下跌周期即将开启,电池环节有望成为最大受益方。

        建议把握“新技术、逆变器、辅材”3条主线,推荐隆基绿能、晶澳科技、阳光电源、晶科能源、通威股份、中信博等。从长期价值角度看,1)储能:能源转型的关键一环,推荐派能科技、禾迈股份等;2)电网:“稳增长”拉动电力新基建,电网数字化转型将深度拥抱新技术、新模式,推荐龙头国电南瑞、许继电气等。

        中邮证券:无惧海外短期事件的扰动!中国锂电产业链和光伏产业链具备坚实的全球竞争力

        中国锂电产业链和光伏产业链具备坚实的全球竞争力,无惧海外短期事件的扰动,从需求端来看至多影响边际的小幅节奏,不改长期向上趋势,从供给端来看,优质全面的制造供应链,只有中国具备这样的综合竞争力。我们坚定看好新能源产业链的长期向好发展。

        光伏:紧握确定性,推荐一体化组件和胶膜。光伏板块是中国制造业具备全球竞争力的优秀代表,随着平价时代到来,以及全球碳中和浪潮的推进,光伏行业正处于周期性到成长性的转变,预计到2025年均复合增速在30%左右。我们预计2022 年全球光伏装机量255GW,同比+47%;其中中国预计装机95GW,同比+79%,海外预计装机160GW,同比+33%。虽然长期来看技术提升带动产业链价格下降,但短期来看需求快速提升与硅料供给不足带来的硅料涨价使得行业上下游处在博弈阶段。建议逢低布局一体化组件和趋势反转辅材。

        储能:户储需求高歌,大储值得期待,重点关注电池和逆变器。储能板块是全球能源革命的重要枢纽,长期空间大,在发电侧、输配电侧、用电侧都有重要应用。目前正处于导入期向成长期切换,随着政策支持以及技术进步带来的成本下降,储能装机量未来将得到快速提升,预计未来几年复合增速在80%以上。我们预计2022 年全球新增储能装机量75GWh,同比+142%,今年欧洲出于能源安全考虑快速拉动了全球储能需求,目前储能景气度较高。建议积极关注电池和逆变器。

        建议关注标的来看,新能源汽车:比亚迪、宁德时代、亿纬锂能、孚能科技、当升科技、容百科技、德方纳米、璞泰来、贝特瑞、天奈科技、恩捷股份、星源材质、壹石通;光伏:隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能、福斯特、海优新材;储能:派能科技、阳光电源、锦浪科技、固德威、禾迈股份、昱能科技、德业股份等。

        长城证券:锂电全球逐鹿风起!国内锂电供应链的竞争力与出货速度保持长期乐观

        IRA 开放了美国国内对于新能源汽车补贴的数量上限,但也进一步限制了获取补贴的条件,具体包括电动汽车必须在北美组装制造、一定比例的电池材料和关键矿产必须来自美国或与美国有自由贸易协定的国家,旨在加强美国本土新能源汽车供应链。同时德国等欧洲国家也逐渐强调锂电池的本土化生产,锂电池供应链的全球竞争将愈演愈烈。

        对此,我们认为,国内整车出口美国一直较少,IRA 对于新能源车厂商影响有限;而对于锂电产业链,国内从正极、负极、隔膜、电解液再到动力电池均具备显著的产能、技术、渠道、成本优势,欧美国家本土化生产的高资本开支以及需求缺口难以匹敌我国锂电产业链的综合竞争力,短期内欧美新能源汽车产业链仍难与中国供应链脱钩。

        与此同时,国内锂电各环节厂商也在加速出海,宁德时代德国工厂、匈牙利项目蓄势待发,远景动力、国轩高科全球布局落子,蜂巢能源近日宣布建设第二家欧洲电池工厂,亿纬锂能在匈牙利建厂,上游的当升科技、天赐材料、恩捷股份、新宙邦等领先企业也通过海外建厂、深度绑定海外电池厂商等方式实现国际市场份额的提升,我们对国内锂电供应链的竞争力与出货速度保持长期乐观。

        西南证券:欧美政策仅仅是短期催化!调整之后的电新板块出现长期投资机会

        近期电新板块受欧美政策利空影响,大幅调整,我们认为,欧美政策仅仅是短期催化,国内新能源产品比较优势明显,调整之后的电新板块出现长期投资机会,长期看光伏、新能车板块未来都是增速较高的行业。短期看,电新各板块估值处于年内低水平,有强反弹机会。

        目前各板块中仍强烈推荐光伏板块,近期,硅料新增产能将开始逐步释放,下游需求将获得充分满足,环比增速提升。长期看,各国新能源替代化石能源需求增大,强烈建议积极布局光伏板块;当前锂电池板块估值处于历史地位,若新能源车销量持续环比上升,或存在超预期可能,板块仍具有较好投资价值,建议关注4680 大圆柱、PET铜箔、高压快充、钠离子电池等技术创新板块。近期大宗跌价较多,成本压力缓解,建议关注电力设备相关标的。

        新能源:欧盟可再生能源电价限价提案增加市场悲观情绪,然从欧洲实际需求端看影响有限,冬季将至叠加北溪1号断气将增加对可再生能源需求。四季度国内部分电站项目亦启动,硅料新产能逐步释放,海内外需求共振推动产业链各环节需求与排产提升。特别需要提出,宏观及长期角度看,各国新能源替代化石能源需求增大是大趋势。海外政策方面利好不断。持续底部推荐,细分板块顺序硅料>电池>硅片>组件,建议积极布局拥有alpha 的公司。

        风电:在全球碳减排的大环境下,长期趋势向好,短期上游原材料开始跌价利好零部件厂商,主机价格仍处于低位,装机增速难以出现高增长,近期上游原材料松动,建议继续关注行业未来开工情况及原材料价格走势给板块带来的催化。

        华西证券:欧洲市场高电价推动户用储能快速增长 储能市场空间有望超预期

        我们认为,全球能源转型持续深入,风电、光伏装机量规模不断扩大带来储能领域景气度攀升,欧洲市场高电价推动户用储能快速增长,储能市场空间有望超预期。

        我们看好:1)电池:储能系统装机规模的快速增长将直接推动锂电池需求提升,以及钠电池、钒电池等技术发展以及应用,具备性能成本优势、销售渠道以及技术实力的企业有望受益。

        2)逆变器:PCS 与光伏逆变器技术同源性强,且用户侧储能与户用逆变器销售渠道较为一致,逆变器技术领先和具备渠道优势的企业有望受益。

        3)储能系统集成:储能系统集成看重集成商的集成效率、成本控制以及对零部件和下游应用的理解,在系统优化、效率管理、成本管控以及应用经验具备竞争优势的供应商有望在储能市场规模扩大中受益。

        4)高压级联:国内风光配储政策力度加强,大容量储能项目有望加速建设,高压级联技术有望迎来机遇。

        5)海外储能:欧洲能源紧张,需求加大带来供需错配机遇,海外户用以及工商业储能环节将受益增长。受益标的:智光电气、金盘科技、阳光电源、锦浪科技、德业股份、科士达、宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、国轩高科、派能科技等。

        东海证券:有效降低生产成本 光伏制氢大有可为

        光伏发电的主要核心元件是太阳能电池,其他还包含蓄电池组、控制器等元件。随着我国可再生能源的迅猛发展及国家政策的大力支持,光伏发电相关技术及建设规模已达世界领先水平,光伏发电成本持续下降。因此在我国能源结构转型的进程中,“光伏+氢”的组合将扮演不可或缺的角色。

        随着我国光伏装机量的不断提升,弃光率维持在1%~4%之间,无法并网消纳的电量高企,叠加光伏发电的波动性,需要寻找合理存储无法消纳电量的方向。目前储能环节主要应用的有锂电池、钒电池、铅蓄电池等。将电能转化为氢能,在需要“削峰填谷”或用电高峰时期,将氢能再转化为电能,是未来发展方向之一。目前已有部分光伏龙头企业正在推进或建设示范项目。

        据测算,10MW 光伏每小时可制造10 立方的氢气,25 平方公里的光伏发电列阵,一年可以产100 万吨的氢气,在光照好的地方,制氢的光伏发电成本大概在1 毛5 分钱一度电,大幅度低于现在制氢的电力成本。随着光伏装机量的不断提升,电解水制氢技术的不断突破,光伏制氢是降低制氢成本的重要路径之一。叠加终端用氢市场的不断拓展,重卡、船舶、商用车、热电联供、工业冶金等对氢气的需求不断提升,看好后续光伏制氢的规模化、商业化推广。

        民生证券:新能车全球化不可逆转 欧洲新能源需求仍向好

        中国新能源车产业链全球化进军态势不可逆转。2022 年8 月16 日,IRA 法案落地。税收抵免最高为7500 美元,对车用电池的上游关键矿物产地和电池组成部分产地作出限制。值得注意的是,中国企业仍可切入美国供应链体系获税收抵免,并且中国民企并非被定义为“敏感实体”。从新能源车全球化推进上看,“去中国化”过于困难。中国优质企业早已开启出海远征“欧洲”,并占有一定市场份额。

        (文章来源:东方财富研究中心)

        关键词: 产业周期
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